تحدد المصادر المختلفة قيمة الاستثمار بشكل مختلف. يقول البعض إن الاستثمار في القيمة هو فلسفة الاستثمار التي تفضل شراء الأسهم التي يتم بيعها حاليًا بنسب منخفضة للسعر إلى الدفتر ولها عوائد أرباح عالية. يقول آخرون إن الاستثمار في القيمة هو كل شيء عن شراء الأسهم ذات نسب السعر إلى العائد المنخفضة. ستسمع أحيانًا أن الاستثمار في القيمة يتعلق بالميزانية العمومية أكثر من بيان الدخل.
في رسالته عام 1992 إلى مساهمي شركة Berkshire Hathaway ، كتب وارن بافيت:
"نعتقد أن مصطلح" الاستثمار في القيمة "زائد عن الحاجة. ما هو "الاستثمار" إذا لم يكن السعي وراء القيمة كافياً على الأقل لتبرير المبلغ المدفوع؟ إن الدفع الواعي لسهم ما أكثر من قيمته المحسوبة - على أمل أن يتم بيعه قريبًا بسعر أعلى - يجب أن يوصف بالمضاربة (وهي ليست غير قانونية أو غير أخلاقية ولا - في رأينا - تسمنًا ماليًا).
"سواء كان ذلك مناسبًا أم لا ، يستخدم مصطلح" الاستثمار في القيمة "على نطاق واسع. عادة ، يشير ذلك إلى شراء الأسهم التي لها سمات مثل انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ، أو انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح ، أو العائد المرتفع للأرباح. لسوء الحظ ، فإن هذه الخصائص ، حتى لو ظهرت معًا ، بعيدة كل البعد عن التحديد فيما إذا كان المستثمر يشتري بالفعل شيئًا ما مقابل ما يستحق ، وبالتالي فهو يعمل حقًا على مبدأ الحصول على قيمة في استثماراته. في المقابل ، لا تتعارض الخصائص المعاكسة - نسبة عالية من السعر إلى القيمة الدفترية ، وارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح ، وعائد توزيعات أرباح منخفض - بأي حال من الأحوال مع شراء "القيمة".
تعريف بافيت لـ "الاستثمار" هو أفضل تعريف موجود لاستثمار القيمة. الاستثمار في القيمة هو شراء الأسهم بأقل من قيمتها المحسوبة ".
مبادئ استثمار القيمة
1) كل سهم من الأسهم هو حصة ملكية في الأعمال الأساسية. السهم ليس مجرد قطعة من الورق يمكن بيعها بسعر أعلى في تاريخ ما في المستقبل. تمثل الأسهم أكثر من مجرد الحق في تلقي توزيعات نقدية في المستقبل من الشركة. من الناحية الاقتصادية ، يمثل كل سهم مصلحة غير مجزأة في جميع أصول الشركات (الملموسة وغير الملموسة) - ويجب تقييمها على هذا النحو.
2) للسهم قيمة جوهرية. يتم اشتقاق القيمة الجوهرية للسهم من القيمة الاقتصادية للأعمال الأساسية.
3) سوق الأوراق المالية غير فعال. لا يشترك مستثمرو القيمة في فرضية كفاءة السوق. إنهم يعتقدون أن الأسهم تتداول بشكل متكرر بأسعار أعلى أو أقل من قيمتها الجوهرية. من حين لآخر ، يكون الفرق بين سعر السوق للسهم والقيمة الجوهرية لتلك الحصة واسعًا بما يكفي للسماح بالاستثمارات المربحة. أوضح بنيامين جراهام ، أبو الاستثمار القيمي ، عدم كفاءة سوق الأوراق المالية من خلال استخدام استعارة. لا يزال المستثمرون ذوو القيمة يشيرون إلى استعارة السيد Market الخاصة به اليوم:
"تخيل أنك في بعض الأعمال التجارية الخاصة تمتلك حصة صغيرة تكلفك 1000 دولار. أحد شركائك ، يُدعى السيد ماركت ، مُلزِم جدًا حقًا. يخبرك كل يوم بما يعتقد أنه يستحق اهتمامك ، كما يعرض عليك إما شرائك أو بيعك فائدة إضافية على هذا الأساس. في بعض الأحيان ، تبدو فكرته عن القيمة معقولة ومبررة من خلال تطورات الأعمال والتوقعات كما تعرفها. في كثير من الأحيان ، من ناحية أخرى ، يترك السيد ماركت حماسه أو مخاوفه تهرب معه ، والقيمة التي يقترحها تبدو لك أقل من كونها سخيفة ".
4) يكون الاستثمار أكثر ذكاءً عندما يكون عمليًا. هذا اقتباس من كتاب بنيامين جراهام "المستثمر الذكي". يعتقد وارن بافيت أنه أهم درس استثماري درسه على الإطلاق. يجب أن يتعامل المستثمرون مع الاستثمار بجدية واجتهاد في التعامل مع المهنة التي اختاروها. يجب على المستثمر أن يتعامل مع الأسهم التي يشتريها ويبيعها لأن صاحب متجر يتعامل مع البضائع التي يتعامل بها. ويجب ألا يقدم التزامات عندما تكون معرفته "بالبضائع" غير كافية. علاوة على ذلك ، يجب ألا يشارك في أي عملية استثمار ما لم "تظهر عملية حسابية موثوقة أن لديها فرصة عادلة لتحقيق ربح معقول".
5) الاستثمار الحقيقي يتطلب هامش أمان. يمكن توفير هامش أمان من خلال وضع رأس المال العامل للشركة ، أو أداء الأرباح السابقة ، أو أصول الأرض ، أو الشهرة الاقتصادية ، أو (الأكثر شيوعًا) مزيجًا من بعض أو كل ما سبق. يتجلى هامش الأمان في الفرق بين السعر المعروض والقيمة الجوهرية للأعمال. تمتص جميع الأضرار التي تسببها حسابات المستثمر الخاطئة الحتمية. لهذا السبب ، يجب أن يكون هامش الأمان واسعًا مثلنا نحن البشر أغبياء (وهذا يعني أنه يجب أن يكون هوة حقيقية). لا يصلح شراء سندات الدولار مقابل خمسة وتسعين سنتًا إلا إذا كنت تعرف ما تفعله ؛ شراء سندات الدولار مقابل خمسة وأربعين سنتًا